剛剛過去的一周，因OPEC+宣布2026年首季暫停增產(chǎn)，在周初一度點(diǎn)燃多頭反攻火種；卻不料EIA庫存“520萬桶炸彈”等利空接踵而至，將布倫特原油從65美元高臺(tái)狠狠拽至63美元生死線。一周之內(nèi)，委內(nèi)瑞拉“空襲”謠言、沙特OSP閃崩、中國進(jìn)口逆襲、俄煉廠遭襲、特朗普-歐爾班密會(huì)……每一記重磅都像精準(zhǔn)制導(dǎo)導(dǎo)彈，轟炸著脆弱的供需天平。

開盤驚魂：OPEC+暫停增產(chǎn)一度引爆多頭

本周伊始，國際原油市場(chǎng)迎來一記重磅利好。11月2日，OPEC+聯(lián)盟宣布12月僅小幅增產(chǎn)13.7萬桶/日后，明年第一季度將全面暫停增產(chǎn)計(jì)劃。這一決定直擊市場(chǎng)痛點(diǎn)，迅速緩解了投資者對(duì)全球供應(yīng)過剩的恐慌情緒。周一（11月3日）早盤交易中，布倫特原油期貨一度上周近1%到達(dá)本周高點(diǎn)65.30美元/桶；美原油同步上漲0.8%至61.50美元/桶。

荷蘭國際集團(tuán)大宗商品研究主管Warren Patterson直言，這相當(dāng)于OPEC+對(duì)2026年初潛在巨量過剩的公開承認(rèn)，尤其是考慮到美國對(duì)俄羅斯石油制裁的不確定性。

加拿大皇家銀行Helima Croft更指出，烏克蘭無人機(jī)周末突襲俄羅斯圖阿普謝港口，引發(fā)火災(zāi)并損毀至少一艘油輪，進(jìn)一步放大俄羅斯供應(yīng)中斷風(fēng)險(xiǎn)。市場(chǎng)多頭信心爆棚，油價(jià)一掃上周陰霾，似乎要重啟漲勢(shì)。

然而，好景不長(zhǎng)。美元的沖高令油價(jià)尾盤回吐漲幅，周一（11月3日），油價(jià)雖小幅收漲但已現(xiàn)疲態(tài)，布倫特原油僅上漲12美分至64.82美元/桶，WTI上漲7美分至61.05美元/桶。

亞洲需求疲軟與美元強(qiáng)勢(shì)雙重夾擊

OPEC+的增產(chǎn)暫停雖抵消了12月小增的負(fù)面影響，但亞洲工廠數(shù)據(jù)持續(xù)低迷成為拖累主力。10月亞洲制造業(yè)調(diào)查顯示，大型消費(fèi)中心需求疲軟，作為全球最大石油進(jìn)口區(qū)的亞洲買家購買力明顯減弱。同時(shí)，美元指數(shù)不斷刷新三個(gè)月高點(diǎn)，進(jìn)一步推高非美元買家購油成本。

周二（11月4日）油價(jià)轉(zhuǎn)跌近1%，美布兩油雙雙逼近兩周低位。

摩根士丹利順勢(shì)上調(diào)2026上半年布倫特預(yù)測(cè)至60美元/桶，理由正是OPEC+暫停增產(chǎn)疊加美歐對(duì)俄制裁。

但能源咨詢機(jī)構(gòu)Ritterbusch and Associates警告，市場(chǎng)平衡脆弱，任何需求端風(fēng)吹草動(dòng)都可能逆轉(zhuǎn)漲勢(shì)。

EIA庫存爆表，供應(yīng)過剩恐慌全面爆發(fā)

“暴擊”在周三（11月5日）驟然到來。美國能源信息署（EIA）數(shù)據(jù)顯示，上周美國原油庫存暴增520萬桶至4.212億桶，遠(yuǎn)超分析師預(yù)期增60.3萬桶，直接點(diǎn)燃供應(yīng)過剩恐慌。Kpler分析師Matt Smith解釋，進(jìn)口反彈疊加煉廠季節(jié)性檢修，導(dǎo)致庫存超預(yù)期積累。盡管汽油庫存意外下降470萬桶至2.06億桶，暗示燃料需求強(qiáng)勁，但難敵原油端壓力。

加拿大總理卡尼預(yù)算計(jì)劃暗示可能取消油氣排放上限，俄羅斯圖阿普謝煉廠因無人機(jī)襲擊暫停原油加工和燃料出口，更添供應(yīng)不確定性。

Again Capital合伙人John Kilduff感慨，市場(chǎng)正遭受“歷史上最明確預(yù)期的供應(yīng)過剩”折磨，油價(jià)從65美元高位直線墜落，空頭勢(shì)力全面反撲。

周三油價(jià)下挫逾1%，刷新近兩周低點(diǎn)，美原油失守60關(guān)口，收?qǐng)?bào)56.64美元/桶，布倫特原油最低觸及63.41美元/桶，收?qǐng)?bào)63.50美元/桶，跌幅約1.2%

需求低迷與地緣博弈拉鋸戰(zhàn)

周四油價(jià)延續(xù)跌勢(shì)但尾盤跌幅收窄，布倫特盤中最低觸及62.82美元/桶，收跌至63.42美元/桶；WTI最低觸及58.83美元/桶，收?qǐng)?bào)59.53美元/桶。

摩根大通報(bào)告稱，過去一年全球石油需求僅增85萬桶/日，低于預(yù)期90萬桶/日，美國高頻指標(biāo)顯示旅行和運(yùn)輸活動(dòng)低迷。沙特阿拉伯大幅下調(diào)12月亞洲原油官方售價(jià)，應(yīng)對(duì)OPEC+增產(chǎn)導(dǎo)致的市場(chǎng)供應(yīng)充裕。煉廠低開工率進(jìn)一步暴露美國原油需求疲軟，主要?dú)w咎于大規(guī)模檢修季。雖美歐對(duì)俄制裁引發(fā)中斷擔(dān)憂，但需求端壓力主導(dǎo)敘事。

進(jìn)入周五，油價(jià)一度下探后反彈。特朗普與匈牙利總理歐爾班會(huì)晤成為焦點(diǎn)，投資者寄望匈牙利依賴俄油現(xiàn)狀能緩和對(duì)盧克石油和俄油的制裁。貢渥撤回收購盧克海外資產(chǎn)提議，中國10月原油進(jìn)口環(huán)比增2.3%至4836萬噸，提供一絲需求支撐。但美國政府史上最長(zhǎng)停擺導(dǎo)致航班銳減、勞動(dòng)力報(bào)告暫停，經(jīng)濟(jì)陰影揮之不去。

周線收官：連跌二周，63美元成布油生死關(guān)口

本周原油市場(chǎng)整體呈現(xiàn)震蕩下行走勢(shì)，最終布倫特結(jié)算63.63美元/桶，周漲25美分但周線下跌約2%；W美原油報(bào)59.75美元/桶，周漲32美分，周線同樣跌約2%，連續(xù)第二周收跌。

IG Markets分析師Tony Sycamore總結(jié)，EIA庫存意外爆表疊加美元走強(qiáng)、美國停擺經(jīng)濟(jì)隱憂，放大了供應(yīng)過剩恐慌。市場(chǎng)10月調(diào)查預(yù)測(cè)2025年布倫特均價(jià)67.99美元、WTI 64.83美元，雖略高于上月，但當(dāng)前價(jià)位已大幅低于預(yù)期，凸顯市場(chǎng)悲觀情緒。OPEC+暫停增產(chǎn)本是利好，卻被非OPEC產(chǎn)量增長(zhǎng)、俄羅斯地緣風(fēng)險(xiǎn)與全球需求疲軟多重因素稀釋。短期內(nèi)，布油63美元整數(shù)關(guān)口將成為多空生死線，若失守，油價(jià)或加速探底60美元心理底線。

展望：供應(yīng)剎車難擋需求寒冬，油市冬眠模式開啟？

綜觀本周，OPEC+的謹(jǐn)慎增產(chǎn)暫停雖短暫點(diǎn)燃漲勢(shì)，卻無法抵御EIA庫存爆炸、亞洲需求低迷與美國經(jīng)濟(jì)不確定性的影響。油價(jià)本周下跌近2%，周線錄得二連陰，供應(yīng)過剩敘事再度主導(dǎo)。地緣因素如俄烏沖突、特朗普-歐爾班會(huì)晤提供間歇支撐，但需求端高頻數(shù)據(jù)疲軟（摩根大通下調(diào)預(yù)測(cè)、沙特降價(jià)）預(yù)示全球消費(fèi)復(fù)蘇遙遙無期。

展望下周，美國停擺影響若持續(xù)發(fā)酵，疊加潛在俄供應(yīng)中斷，油價(jià)或現(xiàn)寬幅震蕩。但基本面偏空，投資者需警惕布油跌破63美元引發(fā)連鎖拋售。分析師預(yù)警，原油市場(chǎng)或已進(jìn)入“冬眠”警戒期，多頭夢(mèng)碎，空頭盛宴或剛拉開序幕！


（布倫特原油日線圖，來源：易匯通）